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今年以來，黃金價格一路狂飆，年內接連突破3000美元/盎司和4000美元/盎司的歷史紀錄。在10月份觸及4381美元/盎司的歷史高點后，近期金價出現震蕩回頭走勢。在此背景下，恰逢11月1日，財政部、國家稅務總局發布《關于黃金有關稅收政策的公告》，這將會對市場帶來哪些影響？記者獨家專訪南華期貨貴金屬分析師夏瑩瑩。

部分黃金交易免收增值稅

11月1日，財政部、國家稅務總局聯合發布《關于黃金有關稅收政策的公告》，明確了直至2027年底的黃金交易增值稅政策。

根據公告，在2027年底前，對會員單位或客戶，通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時，免征增值稅。

同時，新政將黃金稅收分為投資性黃金與非投資性黃金兩類。

新政規定，在上述交易中，未發生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發生實物交割出庫的，區別標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規定適用增值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計算進項稅額政策。

根據公告，投資性用途黃金包括直接銷售，以及加工生產含金量99.5%及以上的金條、金塊、金錠、金片，或經中國人民銀行批準發行的法定金質貨幣。非投資性用途，是指用于投資性用途以外的情形。

可能出現兩大消費需求轉移

南華期貨貴金屬分析師夏瑩瑩認為：黃金稅收新政將引導金條投資從場外交易向場內交易轉移，以及首飾消費需求向投資金條需求轉移，“我們預計，場內交易活躍度將進一步提高。”

對于原先通過實物金條、珠寶店等非標準渠道進行投資的資金，夏瑩瑩認為會有相關資金轉移至黃金期貨、黃金ETF、積存金等標準化金融產品，特別對于開具正規發票的交易來說。“主要因非標準渠道黃金采購的稅收減免政策取消后，稅收成本將轉移給下一級消費者承擔，從而其銷售定價將高于標準渠道實物金條（免增值稅）或首飾價格（部分抵扣增值稅）。”夏瑩瑩指出，其中通過標準渠道購買實物金條的價格可能將比非標準渠道實物金條價格低13%；通過標準渠道購買珠寶首飾的價格將比非標準渠道價格低約7%。然而，通過交易所會員單位進行投資金條購買的價格，例如從銀行購買投資金條，可能不會發生明顯變化和需求轉移，但會縮短金條后續流轉時間，因受金條普票無法抵扣限制。

珠寶首飾企業或成本轉移提高銷售價格

與此同時，夏瑩瑩認為，黃金稅收新政將主要影響珠寶首飾類企業稅收負擔，并通過成本轉移提高首飾銷售價格，轉嫁給終端消費者。“對于通過交易所采購的非投資性會員及客戶單位而言，因進項抵扣從此前的13%稅率下降至6%，但銷項仍需繳納13%增值稅率，因此新政下增加的約7%增值稅稅負可能將轉移給下游消費者，并抬高首飾價格。”

此外，夏瑩瑩認為，黃金稅收新政對金價影響可能有限，“主要因我國黃金出口受限，同時作為進口黃金的交割賣方在國內交易所入庫交割的稅收政策未發生變化，對國內外價差影響或較弱。”